新能源的火，烧不暖能链智电

近日，能链智电与深蓝汽车达成合作，双方围绕完善充电网络布局、提升充电桩利用率、优化多元场景补能解决方案等多方面展开深入合作，为新能源车主创造便捷、优质的一站式充电服务体验，共建新能源充电服务网络。

深蓝不是第一家与能链智电合作的车企，此前包括蔚来、小鹏、理想、问界、极氪、岚图、极狐、高合、开瑞新能源等新能源车企，均与能链智电达成了充电服务合作。

车企“朋友圈”越来越大，但这却是能链智电的“无奈之举”。

作为第三方充电服务平台，能链智电旗下快电于今年被特来电等头部充电桩运营商抛弃后，能链智电的业务受到了严重影响。为了维持业务运转，能链智电不得不转向充电市场“话语权”较弱的车企们。

显然的是，能链智电的新举措并没有引来资本的关注，其二级市场表现在“重营销、轻研发”的核心问题面前，仍然是一塌糊涂。即便2023年Q3交出了一份还算不错的财报，也没能够挽救其于水火之中。

不得已，能链智电只好重新调整业务重心，把目光移向了市场更为广阔的“能源”行业，以“方案商”的身份，参与到市场中去。但在“技术力薄弱”的事实下，能链智电这门新生意也不好做。

持续亏损、股价大跌

近年来，在国家政策支持、技术不断升级和市场需求的推动下，我国新能源汽车产业发展迅猛。

大好趋势下，消费者们却普遍面临续航焦虑。作为补能方式的重要方式，充电桩市场因此而迅速崛起，并呈现出了巨大的市场潜力，吸引了各路资本和创业者入局。

能够看到的是，风口之下也成就了一批相关企业，而能链智电便是其中之一。

作为市场参与者之一，能链智电通过旗下公司快电切入市场，借助互联网平台型企业思维迅速崛起，并于2022年6月11日通过“借壳”正式登陆纳斯达克，股票代码“NAAS”，成为“中国充电服务第一股”。

站上风口，猪都能飞起来，但猪永远是猪，即便飞上天也得不到资本的喜爱。毕竟一旦风口转变，没有翅膀的猪，只会摔得惨烈。

一直以来，能链智电的问题非常凸显，即重营销、轻研发。

以2023年来说，能链智电第一季度的营销费用为6640万元，同比增长50%。第二季度为8610万元，同比增长48%。第三季度飙升至1.61亿元，与2021年全年营销费用额度不相上下。此外，2023年前三季度的营销费用达到3.1亿元，超过了2022年全年。

其中“幽默”的地方在于，能链智电第三季度的1.61亿营销费用，只为其带来了4682.8万元的毛利。

像能链智电这种“平台型”企业，或者说成是“中介型”企业，在发展初期“重营销、轻研发”，其实也是一种思路。不过，在度过发展初期后，企业必须要有良好的能力来承接业务，否则就是空中楼台。

在二级市场，没有核心技术的企业，自然是不受资本长期青睐的。关键在于，能链智电不但没技术，还长期处于亏损状态，并且亏损额呈现出快速扩大的态势。

还是以第三季度财报来说，能链智电的亏损同比增长234.89%，达到了创纪录的3.65亿元；其亏损额已经超过了2023年上半年的2.103亿元，也超过了2022年全年的3.54亿元。

技术薄弱、持续亏损，这两个标签下，能链智电开始被二级市场资本“遗忘”。

在成功刚借壳上市后，能链智电的股价表现涨少跌多，尤其是今年4月后，其股价一路下行。截止12月28日，能链智电股价报1.55美元/股，较4月6日最高点12.78美元/股，已下跌87.8%。

来源：雪球

三方服务，干手蘸盐

能链智电的股价之所以会跌跌不休，与“快电”市场地位的崩塌有着很大的联系。

今年8月，特来电、星星充电与云快充各自分别宣布共建优质稳定的充电互联网络，并下架了快电70%左右的充电桩。

据统计，特来电、星星充电以及云快充是行业三大头部运营商，2022年底，全国充电运营企业充电桩数量TOP5的运营商充电桩数量占总量的69.8%。其中排在前两位的运营商企业分别为特来电与星星充电，市场份额占比达到20.19%与19.07%。

让头部运营商与快电彻底撕破脸皮的诱因，是快电上线的一项活动。据媒体报道，今年8月16日零点开始，快电陆续在多个城市上线VIP客户充电0服务费的活动。

新能源车主的充电费用分为两项，一是直接缴纳给电网的电费，二是给到充电站的服务费。充电运营商的营收主要依赖服务费。服务费为0元，意味着充电站运营商要把仅有的利润牺牲掉，换取快电APP的流量。

APP请客，运营商付钱，这一聚合平台最爱玩的套路，在快电这里失效了。

没有人愿意稀释自己的利润成就别人，尤其是特来电这样的头部玩家们，其本身毛利就比较低，且一直处于亏损状态，还要被公开“占便宜”，这任谁也“受不了”。

有意思的是，在快电和头部运营商闹掰之后，四川汽车产业联盟还发布了一份《关于抵制恶性竞争，促进充电行业高质量发展的倡议书》。

该倡议书直接表示：“国内某第三方充电流量聚合企业对我市部分充电企业给予充电服务费高额或全额补贴的行为，导致我市充电服务费大幅降低甚至归零，市场出现了恶性竞争趋势。”

有句歇后语叫做“干指头蘸盐——没有钱”。意思是指不出本钱的情况下，却想获得利益。快电的生意模式，用这句歇后语来解释最为恰当了。

说白了，快电的生意本质就是中介服务，虽然这没什么不妥，很多大型企业也是这样的模式，但问题在于快电没有拿捏好“度”。

摆明了拿别人的钱做大自己的盘子，如此拙劣的“活动”，实则令人不解。

失去了大客户，又失去了大量订单，快电的未来显得扑朔迷离，母公司能链智电也遭受到了沉重打击。第三季度，能链智电的充电服务板块在单季度收入中的占比骤降至18.43%。

换道能源，后劲不足

市场风口转变，充电生意突遇变故，让能链智电不得不思考新的发展方向。

在其第三季度财报中能够发现，能链智电的主要业务从原来线上、线下和创新业务，改变为充电服务、能源解决方案和新业务三大类。其中智能设备制造业务（EPC）、储能业务等能源解决方案板块营收当季达到1.39亿元，收入占比达81.2%。

来源：能链智电财报

业务端的变化和数据，意味着能链智电已从第三方平台向能源资产运营方转型，也充分说明了线下能源解决方案已然成为能链智电的主要营收来源。

事实上，做能源资产运营，并非能链智电一拍脑袋而做出的决定。

早在今年6月，快电被“断交”之前，能链智电便通过子公司并购了香港光电，后者专注于屋苑及工商业屋顶太阳能项目，累计开发和建设了25MW分布式太阳能项目，目前在香港建设的太阳能工程超过600个。

能源资产运营的确是一门好生意，无论是充电基础设施建设和运营，还是在充电站等多元场景下的工商业储能，乃至光储充、微电网形态的升级，整个市场的前景可以说非常广阔。

但站在能链智电的角度，这门“好”生意还要面临严峻挑战。

第一就是技术问题。前面说到能链智电长期重营销、轻研发，EPC业务干的是承包生意，就好比要建造一栋楼，但是能链智电的“楼”质量如何，需要打一个问号。同时，有多少甲方愿意把项目承包给能链智电，更是个疑问。

第二就是储能业务。储能近两年呈现出了爆炸式的增长，但放眼国内的储能企业，大多处于“增收不增利”的状态，真正能够盈利的企业少之又少。尤其是今年，储能企业们普遍面临着产能过程、库存积压、价格下跌的问题。

在这样的情况下，能链智电还要面临一众行业巨头，诸如宁德时代、特斯拉等企业，无论是技术实力还是资金实力，都是碾压能链智电的存在。

退一步讲，就算能链智电有技术实力、能找到更多的客户，也不见得有“资金”来完成项目，毕竟无论是EPC还是储能都属于重资产项目。

在收购香港广电之后，今年第三季度，能链智电的资产负债率相比上一季度仍在扩大，高达90.58%，远远超过了70%的通用警戒线。而且，其账面有3.96亿元现金，但短债就有超过5亿元。

这样的现金流状态，很难支撑能链智电的“野心”。

二级市场不断下滑、充电服务地位不稳定、新业务前景不明。只做“链接”，不谈技术的能链智电，让人疑惑它究竟还能走多远？